􀂄  2009  年上半年恒生电子实现营业收入2.49  亿元，同比减少4.6%；归属于母公司的净利润为6998  万元，同比增长47.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年每股收益为0.16元，符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  硬件业务的收入减少是公司总体业务收入减少的主要原因，同时也提高总体毛利率。软件业务的收入同比下降0.4%。软件业务的收入下降幅度轻微而硬件业务的收入大幅下降，这一事实反映硬件投入的弹性更大，而软件投入有黏性。
􀂄  恒生电子的当期软件业务收入与上期国内股票市场走势正相关。2008  年上、下半年国内证券公司的利润总额持续下降，2009  年上半年业绩反弹。可以预期2009  年下半年证券公司将加大IT  投入力度。
􀂄  硬件收入下降使费用率显著上升，但是绝对金额增长幅度有限。销售费用同比增长19.6%，管理费用同比增长4.1%。软件公司的收入季节性差异较大，其中第四季度的收入较高。我们预计全年的费用率将显著低于上半年
􀂄  预计  09、10  和11  年恒生电子的分别为7.1、8.6  和10.0  亿元，净利润分别为1.8、2.2  和2.6  亿元，每股收益分别为0.44、0.52  和0.62  元。目前2009  年市盈率26  倍，维持“增持”评级。