天马股份研究报告：中银国际-天马股份-002122-09年上半年净利润同比增长101%-090818
| 股票名称： 天马股份 | 股票代码： 002122 | 分享时间：2009-08-18 13:56:54 |
| 研报栏目： 公司调研 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 史祺 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 买入 |
| 研报大小： 79 KB | 分享者： zxc****23 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
由于钢材价格等原材料价格在 09 年下半年开始出现比较大的涨幅，并且风电轴承行业竞争愈发激烈导产品售价的下降，我们认为未来公司毛利率将有可能出现小幅的下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
机床业务在 09 年上半年同比增长11%，子公司齐重数控装备主要是针对高端数控机床市场，所以该公司受到金融危机的冲击较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
09 年天马在风电承轴产品上发展迅速，预计09 年销售收入有望达10 亿元，该业务必将成为公司未来盈利增长的重要推动力。
评级面临的主要风险
金融危机的持续加深影响下游工业客户的盈利能力。
估值
参考 26 倍09 年预测市盈率，我们维持目标价31.68 元。对该股维持买入评级。
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