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本期债券概况：本期企业债为固定利率，期限分为7年和10年两种，发行总额200亿元，7年期和10年期品种发行规模各为100亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券发行利率采用簿记建档日前5个工作日一年期Shibor（1Y）利率的算术平均数为基本利率，加基本利差确定最终中标票面利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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发行环境分析——PPI环比转正，CPI同比转正早于预期：7月份M1同比增长26.37%，比上月末高1.6个百分点，M2同比增长28.42%，增幅比上年末高10.6个百分点，比上月末低0.03个百分点，7月份M1和M2同比增速均创出历史新高，剔除季节因素后信贷环比增速大幅降至15%。季节调整后的7月份PPI环比上升1.5%，为自08年9月份连续10个月下降后首次转正，7月份CPI新涨价因素为-0.4%，持平于6月份。
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7月份PPI环比转正是生产加速复苏和存货周期上升的明显信号，按照翘尾因素考虑，CPI同比最迟将于4季度初转正。在目前收益率风险尚未完全释放之时，目前机构对中长债的需求仍相对有限。
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公司基本面分析——行业特征决定长期盈利稳定：从国家电网公司的基本面看，公司规模和性质都使得本期企业债的信用风险较为有限，盈利能力逐年上升使公司的偿债风险较小。
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利率分析——利差仍将有所上行：受7月份信贷回落以及央票发行利率趋缓的影响，上周AAA级中长期企业债收益率总体相对平稳；由于SHIBOR1Y相对平稳而中长债收益率将继续保持缓慢上升趋势，因此我们认为近期7年和10年期AAA级企业债与SHIBOR1Y的5日均值利差会继续扩大，预计中标利差区间分别为（255BP～265BP）和（275BP～285BP），应对的7年和10年期票面利率为（4.7%～4.8%）和（4.9%～5%）。