美国经济趋稳宽松货币政策仍将延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济分析局公布的GDP预估数据显示今年一季度美国经历了经济衰退最为严重的阶段，二季度经济降幅大幅收窄，衰退程度明显好转，若该趋势得以延续，则经济有望在下半年触底回升，逐步走出衰退。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为了呵护已现好转的经济走势，我们认为美联储目前的低利率水平至少在明年中期前可能得到延续。
　　7月份国内经济数据总体低于预期。总体而言，7月份当月的工业生产、投资、发电量、信贷数据均低于市场预期；CPI和PPI数据与市场预期相对符合，并有望成为全年的底部；而实际出口环比增速则快速回升，同比有望在年底前由负转正。我们认为，只要出口能够持续好转，再考虑到政策仍有空间，中国经济回升的趋势就不会改变。
　　低于预期的经济数据动摇了市场原有的乐观信心。一方面，低于市场预期的7月份信贷数据加剧了投资者对于下半年货币政策“明松暗紧”的忧虑；另一方面，在消费增速维持平稳以及出口依然负增长的情况下，7月份单月投资增速的超预期大幅下滑使得经济增长持续超预期的概率在降低，从而使前期市场建立在以企业盈利快速增长来修正市场偏高估值水平的投资逻辑基础上的乐观信心受到了动摇。上周A股市场的大幅下跌也从另外一个侧面反映出在流动性支撑下的乐观市场信心是多么的脆弱。
　　实体经济复苏可能会对股票市场流动性形成“挤出效应”。虽然没有准确的统计数字，但是上半年有相当数量的产业资金进入股票市场应是不争的事实。随着实体经济持续复苏，企业订单的不断增加，前期进入到股票市场的产业资本回流实体经济将会成为大概率事件，从而对股票市场的流动性形成一定的“挤出效应