􀁺  短融发行利率上涨有可能在本周下半周进入尾声，不排除带来一定短期交易机会的可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周短融二级市场成交略有好转，但仍然低迷，发行利率继续攀升，二级市场收益率也随之上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为短融的发行利率上涨或进入尾声主要有以下几点原因：一是交易商协会的主要职责在于维持短融和中票的收益率处于合理水平，其要求的收益率不会偏离市场收益率太远，而目前的发行水平已经明显高于二级市场本来的收益率水平；二是较高的发行利率使得短融的信用利差具有一定优势，而且信用利差的比较基准—央票利率企稳的迹象越来越明显，短融的收益率也随之受益；三是发行利率太高将会抑制发债主体的热情，近期已经有所下降的短融存量规模将进一步下降。
􀁺  中票较高的发行利率有可能促使发债主体改发企业债或公司债，中票的流动性有可能收紧。中票成交继续萎缩，发行利率上涨，但是无论是超级AAA还是一般AAA，二级市场收益率仍然低于交易商协会规定的下限。由于超级AAA级发债主体融资渠道较宽，中票的发行计划很可能暂时搁置，企业债或公司债可能是其替代产品。
􀁺  09津港债的7年期品种具有较高的相对投资价值。  其一，09津港债的票面利率远高于7月中旬发行的7+3年期09中核债，后者前7年的票面利率为4.50%，虽然津港债的主体资质较中核债要差，但是二者高达70BP的信用利差对09津港债已构成明显的保护；其二，09津港债两个期限的票面利率利差为70BP，而08年1月以来，国债、金融债、中期票据、企业债和铁道债的5-7年期的期限利差最高值分别为51、66、64、65和69BP，均低于09津港债两个期限的期限利