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鄂武商研究报告:第一创业-鄂武商-000501-扣除非经常损益后的增长仍然亮眼-090816

股票名称: 鄂武商 股票代码: 000501分享时间:2009-08-18 12:55:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田慧蓝
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 110 KB 分享者: les****xu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  非经常性损益收益是公司净利润大幅增长的主因公司转让武汉长江娱乐发展有限公司的32.72%股权取得约4225万元的转让收益,以及资产减值损失-2358万是公司净利润同比增长48.76%的主要动因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为9906万,同比增长13.67%,表现仍然不错。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  量贩增长快于百货增长公司营业收入38.09亿元,同比增长15.89%,其中百货收入18.63亿元,同比增长9.87%;量贩超市收入约为17.99亿元,同比增长21.92%。我们认为量贩增长超过百货的原因有两点,第一,量贩上半年新增1家,改造2家,仍有外延增长,而百货增长全为内生增长;第二,量贩的基数低于百货。
􀁺  毛利率有所下降上半年综合毛利率为19.22%,较第一季度的19.49%下降0.27%,主要是因为第二季度综合毛利率仅为18.87%,与第一季度毛利率相比下降较多,拉低了上半年的综合毛利率。其中百货毛利率19.32%,下降0.69%;量贩超市毛利率13.29%,下降0.39%。
􀁺  费用率上升上半年费用率为14.09%,比去年同期提升0.82%,其中销售费用率为10.63%,较去年同期减少0.11%;管理费用率为2.36%,较去年同期提升0.59%;财务费用率为1.1%,同比提升0.35%。
􀁺  第二季度扣除非经常性损益后净利润仍然增长约46%  第二季度收入同比增长20.41%;综合毛利率为18.87%,同比减少2.37%;费用率为12.42%,同比减少4.02%,其中营业费用率为9.27%,同比减少4.19%,管理费用率为2.13%,同比提升0.14%,财务费用率为1.02%,同比提升0.03%。扣除非经常性损益后的净利润为2807万,同比增长45.66%。第二季度费用率的下降是扣除非经常性损益后净利润增长的主因。

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