􀁺  根据统计局公布的7月宏观经济数据，整体经济形势虽继续向好，但忧虑犹存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资虽继续充当着经济增长的生力军，保持接近30%的增速，但已较6月回落5.3个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中联动效应较强的房地产投资增长的加速度也在放缓，对投资增长的拉动已从6月的6.22个百分点，降至5.4个百分点。外贸形势有所回暖，环比连续两月增长，但同比跌幅在扩大，外部经济仍然严峻使得外贸形势难以短期内根本好转。
􀁺  由于当前经济复苏根基不扎实，通缩风险仍未消除，因而央行近期转向货币政策的理由不充分，也得不到中央政府的认可和支持。周二1年期央票发行利率仅上升2bp，升幅延续前两周的缩小趋势；同时公开市场已连续两周进行货币净投放，累计达630亿。鉴于7月信贷增量的大幅回落，央行货币政策的微调操作也将阶段性结束。总的来看，市场资金面将较为宽裕。
􀁺  自1年央票重启以来，3MShibor利率的变动与3个月央票发行利率的变动亦步亦趋。由于货币政策的微调操作将阶段性结束，央票利率开始企稳，因此，未来Shibor利率的变动将不会对本期浮动债形成较大影响。而伴随着经济的逐步复苏，对货币泛滥导致未来通货膨胀的担忧也将加剧。7月CPI环比结束连续四个月的负增长，将使未来CPI跌幅缩小。因而，利用浮动债进行避险的需求始终存在。上期浮动债09农发11的认购倍数为1.95倍，较好的认购倍数说明当前市场的需求仍较好。从二级市场收益率来看，剩余4.8年的09农发07当前的双边报买报卖收益率在24bp-26bp之间，上周有成交的收益率在25bp。