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中国平安研究报告:安信证券-中国平安-601318-综合收益大幅提升-090816

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2009-08-18 12:44:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨建海
研报出处: 安信证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 166 KB 分享者: YI****G 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2009年中期,公司净利润43亿元,同比下降39%,每股净利润0.59元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据财政部解释公告3号的要求,公司公布了综合收益,即考虑了可供出售资产的市值变动扣除影子会计和税收的影响后的收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为综合收益更好的反映了保险公司的真实盈利状况,即假设所有可供出售类资产的市值变化都体现到当期报表,不会受金融工具划分的影响。2009年,公司综合收益116亿元,而去年同期综合收益-226亿元,综合收益大幅提升。按照公司资本公积项下可供出售资产公允价值变动一项,公司目前有浮盈71亿元。
  2009年中期,公司半年新业务价值62亿元,同比增长37%,略超市场预期。2009年中期末,公司净资产903亿元,比上年末增长15%,内涵价值1,426亿元,比上年末增长16%。期末每股净资产和每股内涵价值分别为12.3元和19.42元。
  寿险业务是公司的核心业务,同时也是中报最大的亮点之一。2009年中期,公司总保费收入同比增长35%,其中个险、银保和团险的同比增长分别为28%、138%和-33%,而首年保费同比增长则达到了50%,其中期缴同比增长32%,标准保费同比增长31%。
  业务迅速发展的一个重要驱动因素是代理人数量不断增长。2009年中期末,代理人数量已达到39.4万人,延续了2007年以来代理人数量快速增加的势头。在代理人数量快速增长的同时,我们看到公司人均NBV并未出现下降,甚至在截至2009年中期的人均一年NBV达到了2.57万元,比2008年的2.22万元增长了约15%。

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