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青岛软控研究报告:安信证券-青岛软控-002073-下半年重回高增长轨道-090816

股票名称: 青岛软控 股票代码: 002073分享时间:2009-08-18 12:40:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯利
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 买入-A
研报大小: 59 KB 分享者: z****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年实现营业收入4.62亿元,净利润1.07亿元,同比分别增长6.27%和10.5%,中期利润分配方案为10转增5。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-9月份预增30%-50%。
􀂾  公司收入和净利润同比增速均较一季度出现一定回落,主要是两方面的原因,一是公司产品生产周期约在6个月左右,受金融危机影响,08年四季度和09年1-2月份公司订单减少,导致今年二季度可确认的收入减少;二是公司去年二季度基数较高。上述两方面因素致公司二季度单季收入和净利润同比略有下降。
􀂾  从主要业务来看,除成型机外,其他橡机产品收入均实现增长。成型机系统收入同比下降27.42%,毛利率下降7.32个百分点,毛利率下降较多是由于新推出的半钢成型机等产品目前毛利率较全钢产品低。裁断机/内衬层系统、检测系统则继续保持高速增长,同比分别增长89.2%和102.7%,毛利率均有提升。配料系统收入同比增长8.2%,毛利率基本保持稳定。从各项业务增长情况来看,公司具有一定市场份额,且与轮胎完全相关的成型机系统因订单周期因素下降明显,而公司市场份额较低的裁断机、检测系统等并未受此影响,表明公司新产品市场份额在快速提升。配料系统因广泛的应用于其他非轮胎橡胶制品领域,在国家扩大内需刺激政策的带动下,电缆等其他橡胶制品投资需求旺盛,也保证了公司配料系统的稳定增长。
􀂾  由于二季度以来轮胎企业生产和投资均迅速恢复并同比实现了较快增长,设备市场也快速回暖,对公司的产品需求较为旺盛,公司上半年订单已经同比略有增长。由于对设备的采购有一定的滞后期,预计公司下半年的订单和生产情况将明显好于上半年,公司新一轮的快速增长正在启动。另外公司上半年海外市场销售增速高于国内,由于公司海外销售基数低,且随着公司产品认可度的提升,海外市场将保持高速增长。

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