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天坛生物研究报告:申银万国-天坛生物-600161-疫苗降价影响2010年盈利-090818

股票名称: 天坛生物 股票代码: 600161分享时间:2009-08-18 12:03:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄圣睿,罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数: 9 页 推荐评级: 增持
研报大小: 92 KB 分享者: zha****l7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  二季度多批次麻腮风系列疫苗不合格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于生产原因多批次麻腮风系列疫苗不合格,废品损失约877万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,麻腮风三联疫苗二季度批签发138万人份,环比一季度减少40%(2008上半年没有生产,下半年恢复生产);麻风二联疫苗二季度批签发214万人份,同比下降78%。
  水痘疫苗收入增长21%,血制品收入下降59%:子公司祈健生物主要产品为水痘疫苗,上半年实现销售收入1.21亿元,同比增长21%,净利润7122万元,同比增长44%。上半年公司血制品业务收入2141万元,同比下降59%,主要是供浆不足。公司目前有4家单采血浆站,其中仅1家可以稳定供应血浆。由于投浆量少,血浆综合利用度不高,上半年血制品业务营业利润率为-14.53%。
  政府调整计划内疫苗出厂价,影响公司2010年业绩:7月28日国家发改委制定14种国家免疫规划疫苗出厂价格,高价疫苗降价,低价疫苗涨价,其中公司高毛利产品麻腮风三联和麻风二联疫苗分别降价35%和47%,低价疫苗糖丸和A群脑膜炎球菌多糖疫苗分别上涨112%和40%。由于麻腮风三联和麻风二联疫苗是09年拉动利润上升的主要产品,降价对公司影响较大。若2009全年实施该出厂价,公司收入将减少1亿元以上,净利润减少4000万元以上。由于2009全年疫苗招标工作已完成,此次出厂价变动对公司2009年业绩影响较小,但对2010年及以后年度收入、利润影响较大。

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