1.投资建议
　　鉴于钢价以及唐钢、新钢股价在四季度出现上涨的概率较大，且目前两只转债的价格较低，我们维持上期周报的判断，建议对流动性要求不高的投资者关注上述转债的机会，逢低买入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　巨轮、南山两只转债的发行人已经发布提前赎回公告，我们建议投资者择机卖出巨轮转债；建议风险容忍度较低的投资者将南山转债卖出以规避正股价格波动带来的风险；建议对南山转债正股短期表现看好的投资者暂观望，待正股恢复性上涨后再卖出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.原因及逻辑
　　目前，转债市场估值水平得到恢复，转股溢价率水平较上周有大幅度提高。由于转债的债性正在不断地增强，因此今后正股波动对转债造成的向下压力正在减弱。我们坚持年初以来“宏观经济W型复苏”的判断，当前处于第二次下行阶段，而四季度宏观数据将得到再次改善，并带动股票市场重新复苏。
　　鉴于此，我们继续重申上期周报中的判断，即认为四季度钢价再次上涨的概率较大。而钢铁企业股票价格与钢价具有较强的相关性，因此四季度唐钢、新钢等钢铁股上涨也是大概率事件。
　　从转债价格上看，唐钢以及新钢转债的价格基本处于市场底部，相对安全。从债性/股性对比上看，唐钢以及新钢转债的属性均逐步向偏债型方向进行偏移，债券凸性的保护作用正逐步显现。
　　综上，我们认为待经济复苏后，唐钢、新钢转债更有机会，当前影响两只转债价格的主要风险来自于大盘。如果股票市场估值水平持续系统性地下移，将对两只转债价格形成向下的压力。但是，通过对当前国内以及国际经济形势的判断，我们尚未发现导致大盘长期强烈下跌的重要诱因；我们倾向地认为，当前市场的下行仅为阶段性整理，中长期内资本市场随宏观经济一同复苏的趋势仍不变。