􀂉  上半年实现每股收益0.055  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期，大唐发电实现经营收入206.8  亿元，比上年同期增长18.9%；实现营业利润12.1  亿，比上年同期增长120%；归属于上市司的净利润6.5  亿元，比上年同期增长55.7%；基本每股盈利0.055  元，与我们预测的0.05  元基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  发电量同比小幅下降，新增机组发电弥补利用小时下降。上半年，公司完成发电量613  亿千瓦时，比上年同期减少1.51%；完成上网电量577  亿千瓦时；比上年同期减少1.47%。老电厂的发电量同比下降明显，由于与上年年底相比，公司新增装机容量2693.5  兆瓦，幅度为10.7%，新增机组贡献的发电量一定程度上减缓了发电量的下滑幅度。
􀂉  业绩增长主要来自电价提升和燃料成本下降。在上网电量小幅下降的情况下，公司营业收入同比增长18.9％，电力销售收入增长3.29  亿元，主要来自于电价提高的贡献。由于煤价下跌，燃料成本在公司经营成本中所占的比重由2008年的66.8％下降为55.2％。在销售收入大幅增加的情况下，公司燃料成本下降4.9  亿元，降幅为5.02％。
􀂉  二季度业绩环比大幅增加，毛利率水平和ROE  大幅回升。公司二季度实现销售收入121  亿元，环比增长42％；实现归属于上市公司的净利润6.2  亿元，环比增长1664％。业绩环比大幅增长的主要原因：一季度高价库存煤基本消耗完，二季度煤价下降；一季度公司发电量受供热机组挤压，降幅较大，二季度发电量出现回升。公司二季度单季的毛利率达到20％，环比提升5  个百分点；ROE  达到14％，环比大幅提升14  个百分点。
􀂉  预估  09～11  年每股收益分别为0.15  元、0.28、0.34  元。我们看好公司未来煤矿以及煤化工项目的收益前景，一旦投产，将为公司贡献较多利润。不过，目前的股价已经基本反映这一预期，我们维持“中性”的投资评级。