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冀东水泥研究报告:中投证券-冀东水泥-000401-多区域展开新线建设,公司规模将快速提升-090818

股票名称: 冀东水泥 股票代码: 000401分享时间:2009-08-18 11:10:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李凡
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 246 KB 分享者: lov****you 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  上半年华北、东北多条新线投入运行,这些地区上半年的水泥价格形势相对较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年公司唐山丰润三期和吉林磐石二期共四条线正式运行,带动公司销售水泥及熟料1,385  万吨,同比增长27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年主要市场所在的河北、吉林等省其固定资产投资增速均在40%以上,旺盛的水泥需求使上半年公司的销售均价略微高出去年同期水平,同时这期间公司余热发电的逐步投产也使单位生产成本有所降低,带动公司上半年毛利率水平达到31.6%,同比提升2  个百分点。
􀂄  陕西扶风、泾阳及辽宁鞍山的合营公司表现良好,上半年对公司整体利润的贡献达到40%。公司在西北重点布局的陕西省在本轮国家4  万亿投资计划中受益明显,09  年1-7  月该省固定资产投资增速达44.8%,较全国同期水平高出12  个百分点;鞍山合营公司所在的辽宁省其上半年的固定资产增速情况与陕西类似,从而为公司在这些地区的经营创造了良好的水泥需求环境。上半年公司合营公司的销售利润率达到13.4%,较去年同期高出约9  个百分点。
􀂄  12  条生产线同步建设,公司主要市场短期内可能在各自区域面临一定的产能供给压力。公司上半年在山西闻喜和湖南临澧的两条生产线已建成并进入试运转阶段,预计下半年公司还将有山西大同、重庆江津、内蒙古二期和阿巴嘎旗项目等4  条生产线投产;此外,公司目前在建的另外8  条生产线也将在明年完工。在这些项目投放较集中的区域如公司唐山市场(明年公司有滦县、启新和三友二期3  条线投产)届时可能面临一定的产能集中释放压力;此外,公司所在的陕西市场目前该省在建的生产线对应产能达到1700  万吨,而该省目前的水泥需求仅在4000  万吨左右,2010  年陕西水泥市场景气有下滑的可能。

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