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保龄宝研究报告:招商证券-保龄宝-002286-食品饮料行业背后的“军火商”-090817

股票名称: 保龄宝 股票代码: 002286分享时间:2009-08-18 10:48:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱卫华
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 466 KB 分享者: jin****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  下游产品的益生元之战让公司大受其益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主导产品低聚异麦芽糖,是益生元中最普通的品种,公司于1997年国内最早实现低聚异麦芽糖工业化生产,时市场容量太小,很多企业纷纷退出,而公司十年如一日持续专注于此,终于在2007  年开发出蒙牛这样的大客户,为市场引入肠道健康的理念,蒙牛伊利在益生元上的热战,使益生元的应用从乳业拓展到各种食品饮料保健品,形成崭新的产业机遇,目前该产品贡献公司35%的收入、近60%的毛利,08年4  月投产的2  万吨产能逐步达产保证了公司业绩的持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  公司在低聚异麦芽糖领域的优势通过方案营销服务仍可持续。尽管产品技术门槛并不高,公司通过先发的规模优势、交货稳定、方案营销服务来掌握客户资源,方案营销服务指公司会和客户的市场人员共同探讨提炼产品卖点,会跟进到客户研发部协助设计配方,公司通过在设计指标中有意突出自己产品的优势参数以排斥竞争对手,通过复配产品以提高进入门槛。
􀂉  募集资金项目将丰富益生元产品梯队、提升产品结构,增强竞争力。年产1  万吨低聚果糖项目和年产3  万吨高纯度水溶性膳食纤维,将会在明后年开始逐步贡献利润。同时,公司还有低聚半乳糖等升级产品的技术储备。
􀂉  果葡糖浆业务是个有益补充。该产品历经三年考验,06  年成功进入可口可乐采购单。尽管与跨国企业是采用成本加成法定价,但受益于未来糖价的上涨,作为甜味剂替代品的果葡糖浆将享受销量的快速增长、毛利率的小幅提升。

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