􀂄  公司  09  年1-6  月收入为11.52  亿元，其中铁路车辆仍占收入的最大比重，约占67%，与去年同期相比比重略降2%；锻件业务收入比重保持在15%的水平；军品结构件由去年中期8%的收入比重上升为11%；弹簧和风电塔架收入比重共约为7%，仍较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增速最大的军品结构件，增速约有60%，但我们认为这主要是去年同期交付量较少，相对基数较低；铁路车辆收入增速约为10.30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  09年1-6月归属于母公司股东的净利润增速高于收入和利润总额的增速主要是公司08年新设富成锻造有限责任公司，08年锻造公司净利润归属于原股东，09年锻造公司净利润按股权比例归属于北方创业，原股东收益同比减少，因而归属于母公司股东的净利润增加。
􀂄  09年上半年公司综合毛利率水平为7.90%，较上年同期下降了近1.6个百分点，这主要是公司各项业务毛利率均有不同程度的下降，而占公司业务67%的铁路车辆毛利率有1.84个百分点的下降，下降幅度最大的是锻件业务，约下降了3个百分点；公司上半年费用控制较好，三项费用率同比下降1.92%。
􀂄  09  年铁路货运市场受经济增速下滑影响，国内需求明显减弱，预计09年全年铁路货车订货将有一定程度的下滑，考虑到有部分车辆跨期交付，公司09  年全年铁路车辆收入将下降5%；对于约占收入比重10%-15%的军品结构件，以及收入20%比重的锻件和弹簧产品预计09  年增速较平稳。
􀂄  我们预计公司  09-11  年EPS  为0.29、0.31、0.36  元，EPS  复合增长率约为10%；给与公司未来6-12  个月的目标价为11.00  元，维持“中性”评级。