公司  09  年收入增长18.64%主要是民品业务的增长较快，军品业务收入增速趋缓，这与我们前期的预计一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司民用连接器业务中通信电源约占民用业务收入的70%，铁路约占7%，电力设备约占3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着3G  项目的推进，通信设备行业的迅猛发展以及国家加快通讯、铁路、电力等基础设施建设，公司将在未来的这些行业发展过程中受益；军品业务由于基数抬高，也由于订货周期等因素，增速较缓。
􀂄  我们注意到公司营业收入增幅高于营业利润增幅，却低于净利润增幅，我们还注意到沈阳兴华的盈利能力大幅下降，利润率水平由6%左右下降为0.02%。公司营业收入增幅高于营业利润增幅，主要是公司综合毛利率水平和三项费用率高于去年同期水平。上半年公司综合毛利率为31.62%，较上年同期下降了1.04个百分点，这主要是09年上半年材料成本上升造成。上半年三项费用率为19.74%，较上年同期上升了1.3个百分点。这两个因素也是影响利润总额增速的主要原因；而净利润增速高于营业收入增速的主要原因是去年同期暂按25%预缴企业所得税，目前公司按照高新技术企业15%的优惠税率进行计算。
􀂄  公司预计3季度业绩较上年同期增幅小于30%，我们分析还是基于材料成本因素的考虑。我们预计09-11年公司军民品业务增速将出现分化：军品业务增速平缓，民品业务增速相对较快；由于产品结构的原因及材料价格因素，预计综合毛利率稳中有降。
􀂄  给予“推荐”评级。我们预计  09-11  年EPS  为0.52、0.60、0.68  元，EPS  复合增长率约为15%；虽然近期股价调整较多，我们依然长期看好公司的竞争力，给与公司未来6-12  个月的目标价为18.00  元，给予“推荐”评级。