投资要点
        事件：7  月10  日公司发布2017  年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润5,100万元-5,720  万元，同比增长146.49%-176.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2017H1  业绩增长超预期，垫定全年高增基调：2017  年上半年公司预计实现归母净利润5,100  万元-5,720  万元，非经常性损益约500  万元，基本不2016  年上半年非经常损益水平相当，公司2017  年H1  预计实现扣非后的归母净利润4,600  万元-5,220  万元，同比增长率189.31%-259.75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历史数据显示，2015  年、2016  年上半年盈利在全年的占比分别为46.2%和33.0%，下半年利润贡献比例高，公司2017  年全年大概率实现业绩高增。
        紧抓PPP  机遇，水治理订单加速落地：公司2015  年、2016  年新签订的合同金额依次为12.13  亿元、20.63  亿元，2017  年至今已签署或中标项目金额逾24.22  亿元（包括7  月预中标的株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程PPP  项目），已超过2016  年全年水平。截至目前公司在手总合同金额约52  亿元，是2016  年营收规模的6.3  倍，其中PPP  项目金额约33.24  亿元，涵盖供排水及污水处理的市政水务、城市内河黑臭水体治理、环境综合治理等领域。2016  年下半年以来公司订单加速落地，为未来1-2  年的高速增长垫定基础。公司在手订单中包括个别以TOT或委托运营方式承接的存量项目，契合发改委推进PPP  模式在存量资产中的运用趋势，具备示范推广意义。
        土壤修复订单稳健增长，海外并购增强修复实力：继2016  年中标两项金额较大的土壤修复项目：南化项目（2  亿元）和盛华项目（3,980  万元）之后，公司2017年2  月中标湖南地区重金属污染治理大单，总投资约9,000  万元。湖南省常德市和广西河池市均被列入“土十条”土壤污染综合防治先行区，公司2010  年以来以广西、湖南为核心开展了包括土壤修复项目前期调查评估、评估咨询设计、施工在内的多项工作，在该地区享有土壤修复、生态修复市场拓展的先行优势，拿单量有望进一步增加。另外公司上半年完成收购的加拿大RX  公司具备石油污染领域土壤和地下水与业技术，短期看其位于阿尔伯塔省的Breton  填埋场可为公司带来稳定收入，长期内油泥处置技术的整合将增强公司在石化、油田及钢铁等工业领域的修复实力。
        投资建议：我们预测公司2017  年至2019  年每股收益分别为0.38、0.61  和0.88元。我们给予公司增持-A  建议，6  个月目标价为19.4  元，相当于2017  年51  倍的动态市盈率。
        风险提示：竞争加剧、项目进度不及预期