􀁺  上半年，公司收入  70.5  亿，归属母公司净利润7.9  亿，同比分别增长30%和77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润增长大幅超出此前30-40%的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  我们认为，利润增长大幅超预期的原因主要有：（1）由于特高压、超高压及海外订单交货顺利，未受电网投资增速放缓影响，实现收入增长30%，超过此前15-20%的预期。（2）原材料价格同比大幅下降，已签订单价格未调整，导致变压器和电缆毛利率同比分别上升2.3%和4%。（3）内部管理效率提升，管理费用率和销售费用率分别下降0.6%和0.2%。（4）完成增发，财务费用率大幅下降。
􀁺  2009  年8  月，新疆硅业有限公司首炉多晶硅硅棒试生产成功。我们预计，年底将实现部分产能投产，随着多晶硅产能的释放以及国内外光伏市场的回暖。公司光伏业务将迎来新一轮发展机遇。
􀁺  截至目前，公司共承接多项国际总包项目，涵盖塔吉克斯坦、苏丹喀土穆北、苏丹东部和罗拉扎尔—喀德隆多个输变电项目，累计金额32  亿人民币。我们认为，随着公司承接国际项目的能力提高和经验积累，公司将在俄罗斯电网改造、中亚和非洲电网改造中取得更多的订单。
􀁺  综合公司盈利能力上升和国际化因素，我们提高09、10、11  年EPS  分别至0.86、0.99、1.31  元，目前股价对应的09、10、11  年PE  分别为20  倍、17  倍和13倍，维持增持评级。