央行持续回收流动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金为逆回购2,500  亿元，央行连续5  天暂停逆回购操作，公开市场实现全部到期资金净回笼，近3  周则净回笼6,400  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在平稳度过季末后，央行持续回收前期投放的大量短期流动性。
        下周到期资金规模较大，分别是公开市场操作逆回购到期2,800  亿元与MLF  到期1,795  亿元。下周资金面或再度变紧。中期而言，央行的态度以及由此引致对松紧节奏的把握才是对流动性最为关键的影响因素。由于当前市场可能存在对央行放松或者不会再收紧的乐观预期，对资金超额储备的需求下降，引发市场流动性宽裕，但考虑到金融去杠杆仍然在路上、欧洲央行与英国央行近期偏鹰派的态度以及美联储9  月缩表、12  月加息概率较大，这种乐观预期或很快被证伪，此时存在的交易性机会难以转变为趋势性机会，需要对流动性的紧平衡高度警惕。由于7  月第2  周（下周）到期资金较大，而且因为7  月第2、3、4  周均有MLF  到期，根据惯例央行或在第3  周选择一次性投放予以对冲，同时7  月还面临缴税因素的冲击，下周资金面或边际收紧。
        尽管央行持续净回笼，但在前期资金放量及季末平稳度过后，机构需求有所下降，利率较前期下行。以平均利率水平看，本周各品种下行幅度在5.1-86.0bp  不等。
        近期人民币汇率双向波动，呈现多升少贬走势。其中，本周即期汇率与中间价均贬值0.3%，离岸人民币汇率贬值0.4%。
        美联储12  月进行年内第3  次加息概率持续增加。本周市场预期其12  月13  日加息的概率为56.9%，较上周末提升2.2  个百分点。
        风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。