保持稳健自然增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为楚天高速07年将保持稳健自然增长，08 年有望直接受益沪渝“最后一公里”的贯通和即将实施的两税合并政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）楚天高速在今后几年内主营业务成本不会出现大幅增长。我们预估06-08 年营收的复合增长率为18%，每股收益复合增长率为28%。基于16 倍08 年预期净收益，并在现金流折现基础上，我们得出楚天高速的目标价人民币6.98。我们对楚天高速的首次评级为优于大市。中文版报告现已出版。
  车流量预计增长9-10%。得益于湖北经济增长良好态势，我们预计07-08 年楚天高速自然车流量保持9-10%的良性增长。我们相信通往重庆，跨越重庆、湖北的沪渝“断头路”在08、09 年贯通后，主干道的诱增效应将带来楚天高速交通流量15%以上的快速增长。“断头路”的贯通也将促使楚天高速的车流组成发生转变，长途货车和大型客车比例有望增长，继续受益已经实施的“计重收费”政策。
  在建工程转固。楚天高速在过去三年内已经完成了所有路段的大修改建，剩余未转固部分在06 年会全部转固。我们预计07-08 年毛利率有望稳步上升。不包括收购，07-08 年资本支出计划有限。得益于所得税并轨。若两税合并政策在08 年实施，楚天高速有望直接受益。其税率有望由33%下降至15%。
  我们的估值模型08 年起使用了新税率，也考虑了武汉-荆门平行高速通车后的分流影响。模型没有考虑可能存在的资产注入。风险因素。楚天高速面临的风险主要是武汉-荆门段通车后的平行分流和行业主管政策变化。