※  京能热电公布09年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司石景山热电厂完成发电量21.82  亿千瓦时，同比下降11.9%；供热量完成629.99  万吉焦，同比升高17.55%；实现营业收入实现87,557.84  万元，同比增加6.78%，净利润实现8,961.38  万元,同比上涨47.79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股收益0.16  元，同比上涨了45%。
※  燃料成本降低及电价、热价上调支撑上半年业绩。电煤成本下降使得公司成本状况明显改善；公司08  年分别上调了上网电价和热价，其中上网电价分别于7  月1  日和8  月20  日分别上调了0.0235  元和0.02元，涨幅分别达到6.4%和5.1%；供热价格由以前23  元/吉焦调整为现在的33  元/吉焦，上调幅度达30%。
※  公司经营稳中有升，业绩好于行业平均水平。稳定的毛利率是公司长期以来保持盈利的主要原因，相对于火电行业毛利率波动较大，公司基本保持在20%，尤其是当行业在08  年遭遇寒冬的时候，公司依然保持了约17.63%的水平。从净资产收益率来看，公司近几年收益率都高于火电行业的平均水平。
※  京能热电主要投资亮点。①  稳定的高机组利用小时：从02  年到08年公司的年均机组利用小时都维持在平均6000  小时左右，08  年在全行业利用小时急剧下降的情况下，公司还保持了6180  小时的利用小时数。预计，09  年全年机组利用小时将维持在5500  左右，依然高于全国平均500  小时以上。②  低成本、高效率是盈利的关键：虽然09年电煤价格尚未签订，按照市场目前普遍认同上涨4%（弥补煤炭企业增值税4%的上涨）的观点看，我们预计平均煤炭到厂的含税价约为550  元/吨。根据调研情况看，公司今年的电煤到厂含税价将控制在500  元/吨上下，约低于行业平均50  元/吨，成本优势依然很明显。③  参股煤矿及新机组投产（风电）保证未来收益：公司拥有24%股权的酸刺沟煤矿即将并表，京科、京泰、霍林郭勒等新电厂陆续投产将保证公司未来产能的稳定提升。