综合实力名列行业前列:经营业绩方面,公司营业收入和净利润等指标位列市场的9-12 位;资本实力方面,公司的净资产、净资本和总资产等指标位列市场的5-11 位,其中,净资产和净资本的数据排名较前,2008 年分别位于市场的第7 和第5 位;经纪业务和承销业务方面,公司市场排名基本在10-12 位之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经纪业务和自营业务占比较高,业务弹性堪比中小券商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007 年-2008年,公司经纪业务和自营业务收入占比分别为89.77%和69.68%,业绩弹性2007 年在上市券商中超过了国元、东北和国金;2008 年则超过了长江和国金。
ROE 水平高,盈利能力较强,资金使用富有效率。光大证券2006 年ROE 水平位于上市公司的第一位,2007-2008 年连续两年位于上市公司的第二位,公司的盈利能力很强,资金使用富有效率。
业务链条完整,立足目前,着眼未来!目前,证券行业主要盈利模块有四,分别为:经纪业务、投资业务、投资银行业务、以及资产管理业务。作为创新类券商,光大证券在四个领域均取得不俗业绩,业务链条的规划不但兼顾目前,还能够着眼未来。创新业务领域方面,公司已于2008 年8 月已获得资格直投业务;2008 年1 月获得QDII 资格;此外,公司还是融资融券的试点单位,融资融券的各项准备,组织、人员、制度、流程和营销等工作已准备就绪。
盈利预测与估值:
在股基权日均交易额 2009-2011 年分别为2036、2100 和2200 亿元的假设下,我们预计公司2009 -2011 年EPS 全面摊薄后分别为0.81,0.90和1.01 元。
截至 2009 年8 月7 日止,上市券商的静态PE 为53.64 倍,动态PE为44.72 倍;整体看,大型券商的估值偏低,基本在30-40 倍之间;中小型券商较高,本在47.12-55.45 倍之间。