􀂄  上半年经营情况理想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】体现在：1）单二季度收入增速高于一季度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单二季度收入68.12  亿元，同比增长8.61%快于一季度收入增速-6.74%；2）毛利率同比上升。受益于猪价下跌，上半年毛利率回升2.91%至11.04%；3）三项费用率略有增加。由于销售费用率同比增长1.59%至5.30%导致三项费用率增长1.86%至6.65%。
􀂄  屠宰产能继续扩张。目前集团屠宰产能1400  万头，其中股份公司500万头，上半年集团屠宰550  万头同比增长30%，其中股份屠宰167  万头同比增长4%，计划通过收购和自建方式3  年扩张到2000  万头产能。
􀂄  养殖业务提升原料自给率，冻肉尚未大幅增加库存。公司20  万头商品猪养殖基地已竣工，首批1  万头能繁母猪已经到位，预计2010  年下半年将会有第一批商品猪出栏，预计5  年达到200  万头养殖规模。公司具备库存10  万吨冻肉能力（漯河8  万吨、伊犁2  万吨），还可在全国范围内租用冷库调节仓储能力，在判断10  月猪价反弹的背景下，公司计划四季度加大冻肉库存量。
􀂄  产能扩张以低温肉为主线。公司低温肉产能25  万吨已经满产，新增产能中宜昌2  万吨正在建设，上海6  万吨已经立项，合计增加低温肉产能8  万吨至33  万吨，从集团角度全年完成50  万吨超原计划46  万吨。
􀂄  目标价  42.92  元，维持“推荐”评级。预测公司2009～2011  年EPS为1.47  元、1.81  元和2.17  元，我们始终坚持对于快速消费品的龙头企业，尤其在其行业主要原材料出现价格波动的背景下，用PE  估值不太合适，我们采取用市销率的办法来对公司估值，取PS＝1，对应公司合理价格42.92  元，给予“推荐”评级。