􀁺  动力煤价格涨幅达到18%是中期业绩超预期的主要原因：2009  年3  月份我们曾判断无烟煤价格将保持800  元/吨以上的高位，公司2009  年业绩下滑幅度可能小于行业，并给予“增持”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半年来的市场运行结果表明，公司煤炭总产销量、块煤及喷吹煤价格皆基本符合预期，而动力煤合同价格从2008  年的304  元/吨上涨至366  元/吨，远远超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从销售结构上不难发现，公司动力煤即洗末煤销量占比达到73%，因此末煤价格超预期使得全年业绩存在较大上调空间。根据中期业绩，我们微调了产销量假设，并将洗末煤价格假由302  元/吨上调至366  元/吨，全年业绩由原先的1.30  元/股上调至1.64  元/股，上调幅度为26%。
􀁺  资产注入再次启动成下半年重要看点：继2008  年中期公司完成对开元矿收购后，五矿及新景矿的资产注入准备也已提上日程。以上两矿井采矿权证已经办理妥当，后续只需待资产评估结果明确，注入方式确定即可展开工作。目前我们并不清楚两矿净资产评估结果，但我们认为当前股价无论对于集团公司还是流通股股东都是一个可以接受的估值水平，因此公司若将两矿井同时注入则最可能选择“恒源模式”（对大股东与流通股股东同时增发）；若注入单矿可选方式就更加灵活。也正是由于公司在资产注入上的准备工作最为充分，我们在2009  年中期策略报告中将公司列为资产注入主题投资下的最优选择。