投资要点：
艺恩数据不考虑服务费，二季度票房同比增长18%；其中6月票房36.73亿元，同比下滑5.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以下票房数据均采用不含服务费的统计口径：6月放映场次共计706万场，同比上升24.96%，环比下降2.62%，观影人次1.13亿，同比上升0.89%，环比下降2.59%；6月平均票价34.6元，同比上升0.29%，环比上升7.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月票房表现前三名：《变形金刚5：最后的骑士》（11.27亿，派拉蒙）、《新木乃伊》（5.81亿）、《神奇女侠》（5.66亿），票房总计22.74亿元，贡献当月总票房的62.5%。前10影片中位居前七的均为进口片，票房总额32.19亿元，贡献6月总票房的88.51%。二季度总票房118.92亿，同比上升17.55%；观影人次3.7亿人次，同比增长21.5%。二季度进口片票房为92.93亿，占二季度总票房的77.91%，较去年同期占比增长4个百分点。
 17年上半年票房254.59亿（剔除服务费），同比增长3.56%。2012-2017年上半年票房收入分别为76.98亿、108.95亿、135.50亿、201.77亿、245.84亿和254.59亿，2013-2017增速分别为40.37%、25.40%、48.90%、21.85%和3.56%，增速逐步放缓。17年H1票房排名前三电影为《速度与激情8》（25.16亿）、贺岁档电影《功夫瑜伽》（16.48亿）和《西游伏魔篇》（15.66亿）。除了排名二、三位为两部国产片外，还有排在第十位的《乘风破浪》，票房成绩9.8亿，三部国产片总票房41.94亿，占前十电影票房的31.5%。上半年进口片总票房为154.69亿，占上半年总票房的60.76%，较去年同期占比增长14个百分点。
 16年暑期档票房首度下滑，观影人次低增速：16年暑期档累计票房124.34亿（-0.4%），观影人次3.74亿（+5.1%），相较15年124.79亿票房和3.56亿观影人次基本持平，11年以来暑期档票房首次出现下滑，观影人次低增速。16年暑期档票房前三的《魔兽》（14.22亿）、《盗墓笔记》（9.88亿）、《绝地逃亡》（8.89亿）累计票房高达33.45亿元，贡献暑期档27%票房，此外票房过亿的电影数量高达26部，头部效应不显著。16年暑期档上映影片共100部（+14部），其中进口片18部（+3部），合计票房63.6亿，占暑期档整体51%（市占份额提升28%），进口影片的平均单片贡献票房远高于国产片，在国产保护月的政策优势下国产片的市占份额依然不敌进口片。
暑期档7月重点关注《悟空传》、《建军大业》等国产片：17年暑期档上映影片共计96部（-4部）；其中6月上映影片42部（+16部），包括6部进口片（+1部），剔除服务费后总票房为36.73亿元（-5.9%），暑期档开局不利。7-8月新上映影片54部，其中包括4部进口片。重点关注环球影业出品动画电影《神偷奶爸3》（《神偷奶爸2》14年票房3.24亿元）。国产片值得关注的包括由知名导演许鞍华执导的《明月几时有》，汇集两岸三地实力派豪华阵容，首日票房近2000万；口碑之作《战狼》的续篇《战狼2》（《战狼》15年票房5.45亿元）；献礼建军90周年的红色主旋律电影的《建军大业》（红色主旋律电影《建党伟业》16年票房3.72亿元，《建国大业》09年票房3.93亿元）。
投资建议。建议关注整体院线个股和优质内容公司：中国电影（进口片发行垄断）、万达电影（院线龙头，更名万达电影，加快电影产业链整合）、上海电影（国企改革预期）；华策影视、光线传媒、慈文传媒、长城影视。
风险提示：票房不达预期。