􀁺09  年中报业绩回顾
报告期内，公司实现营业收入4.62  亿元、利润总额1.34  亿元、归属母公司净利润1.07  亿元，同比增长率分别为6.3%、3.9%、10.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预计今年前三季度净利润增长幅度在30%-50%之间，对应净利润为1.72-1.98  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  中报业绩要点点评
收入：收入增长6.3%。2Q  收入增长-0.4%，主要原因是收入确认相对于需求回暖订单涌现有半年或以上的确认期，根据宏观数据与微观层面的数据，我们判断下游需求已迅速回暖，订单涌现。毛利率：毛利率35.4%，比去年同期下降3.5个百分点，低于我们预期，大部分设备毛利率均有所下降。费用率：销售费用率1.3%，管理费用率11.9%，三费率14.1%，高于去年同期2.5  个百分点。净利润：净利润增长10.5%，主要来自于政府补助增加导致营业外收入增长之贡献。
􀁺  分产品经营情况
配料系统同比增长  8.2%，实现收入9910  万元，配料系统公司占有率较高，因此是观察行业增长率的较有效指标，配料系统的小幅增长基本上反映了橡机市场在4Q08-1Q09  订单休克的现象。大部分产品毛利率出现下滑，我们认为这可能是在下游需求减少的情况下客户对价格更为敏感所致。
􀁺  下游投资需求已迅速回暖
从宏观与微观两个方面来看，目前橡机行业需求开始迅速回暖。今年汽车产量有望突破1000  万台，增速超过15%，远超之前3%的预期。橡胶制品业固定资产投资增速从2  月份的-2.6%快速反弹至了6  月的30.6%，而根据中国化工机械网报道，目前橡机行业订单出现小高潮，不少龙头企业已经排产至2010  年。
􀁺  维持盈利预测与“谨慎推荐”投资评级
我们维持  09-11  年0.93  元、1.22  元、1.50  元的盈利预测，对应P/E  分别为25X、19X、15X。同时维持“谨慎推荐”的投资评级。