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中国平安研究报告:申银万国-中国平安-601318-新业务价值增长超预期,维持“买入”评级-090817

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2009-08-17 10:56:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙婷
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 470 KB 分享者: sun****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  中国平安  2009  年上半年实现净利润43.47  亿元,对应每股收益0.59  元,同比下降39%(国际会计准则下每股收益0.71  元,同比下降45%),每股净资产较2008  年底的10.72  元增长14.7%至12.3  元,略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】税务检查结束,公司根据税务检查结果计提有关税项负债,导致09  年中报净利润略低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国家税务总局已结束对中国平安2004  年度至2006  年度的税务情况进行的常规检查。截至6  月底,中国平安累计计提应补缴的2004  年至2006  年度企业所得税、营业税及个人所得税等共计10.18  亿元,于2009  年上半年计提的补税金额为8.71  亿元。
􀁺  平安寿险  2009  年上半年新业务价值同比增长37%,高于市场预期。中国平安2009  年上半年新业务价值为62.46  亿元,相较于2008  年上半年新业务价值45.56  亿元,大幅增长37%,高于市场预期。相应截止2009  年6  月30  日内含价值为887.99  亿元,较2008  年底696.43  亿元增长27%。
􀁺  寿险业务上半年保费累计733  亿元,增长35.5%,个险首年规模保费增长35.7%,市场份额从2008  年底的14%提高至16.8%。个险代理人数量从年初35万人提高至40  万人,同时代理人首年保费大幅提高35.6%至7356  元/人均每月。预计平安未来将继续扩张个险代理人和银行销售渠道,中国平安2009  全年总保费增速将达30%左右,新业务价值增长30%。
􀁺  保险资金净投资收益率3.7%,总投资收益率4.8%,高于行业平均。固定到期日投资占总投资资产比例由2008  年底的80.7%下降至74.7%,而权益类投资的占比则由7.8%提高至9.6%,分享股市上涨收益。下半年的投资收益料难超越上半年水平,预计全年总投资收益率达6%左右。

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