Felix公司正处于产量高增长阶段，未来3-5年产能将从800万吨增至2000万吨以上：此次公司利用贷款融资及自有资金要约收购澳大利亚Felix公司，该公司突出特点为即将步入产能释放阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公开资料表明，Felix公司目前产能为800万吨产能（权益产能530万吨），2010年3月份其在建矿井Moolarben矿区一期将释放600万吨产能，并于五年内达到1300万吨产能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2010年Felix利润贡献与利息支出及商誉摊销相抵，2011年有望实现增厚：假设公司为收购贷款94.67亿元，贷款利率为5.76%，同时收购产生商誉150亿元并于30年内摊销，那么10年利息支出及商誉摊销总额将达到10亿元左右，与Felix2010年贡献的净利润基本一致。随着Moolarben矿逐步达产，新增利润将从2011年开始显现。
　　收购PB近5倍高于澳洲煤炭公司平均估值，但较国内仍低：以2009年预测数为基准，我们发现国内冶金煤品种的平均PB水平已经接近7倍，高于公司5倍左右的净资产支付兑价。而从成长性来讲，Felix公司未来三年产量增速高于多数国内同类公司。也正是由于增长突出，Felix公司在澳洲股票市场上的估值水平也享有溢价，高于澳洲纯煤炭公司平均3倍左右的PB估值倍数。我们认为以5倍PB购买海外资产并不算便宜，但对于力争获取优质煤炭资源、确保增长延续的上市公司而言，这确实是眼前不得不支付的代价。