06年收入同比增长55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据福耀玻璃年报披露，公司06年净利润同比增长55%，至人民币6.07亿元，收入同比增长33%，达到38.84亿元，  高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润增长主要由于国内市场需求强劲和在国际市场上取得的成功。
        利润率水平。公司06年汽车玻璃板块的毛利率较去年同期小幅下降，而由于从06年3月起，浮法玻璃板块逐渐复苏，该业务毛利率从05年的8.7%上升至06年的16.8%。由于公司将生产更多的高端浮法玻璃，且规模效应将逐渐发挥作用，我们预计未来浮法玻璃的经营毛利率还将小幅提高。
        海外业务。我们认为在未来的3-5年，出口将成为福耀玻璃的利润驱动。因为公司对出口产品启用相对较高的售价，出口业务的毛利率高于同类产品在国内的销售。公司06年在海外OEM业务增长了103%，此外公司目前已经保有一些07年交货的出口订单，我们认为公司能够维持海外业务的高增长。我们预计07年公司的出口业务收入将达到14亿元人民币，占我们所预计的全年销售额的30%。
        展望。预计公司在北京的生产厂将在07年年初投入运营。由于国内外下游市场需求强烈，公司在广州投资了另外一家汽车玻璃的生产基地，这一项目将从07年下半年开始对公司的盈利产生影响。公司目前正在海南投资另外一项高端浮法玻璃的生产项目，此项目将节约物流成本并缓解08年后的原材料风险。
        估值。我们预计07、08年福耀玻璃的净利润分别同比增长26%和28%。综合衡量公司在国内市场的领先地位和国际市场上较强的竞争力，我们认为公司目前的股价存在低估。基于08年20倍的市盈率，我们将目标价格定在19.60元人民币，维持对公司优于大市的评级。