主要结论：
        一、从估值看，美股贵吗？  1.  短期来看，美股估值偏高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止6  月29日，道琼斯工业指数平均PE  为20.75  倍，标普500  指数平均PE  为21.21  倍，纳斯达克指数平均PE  为33.48  倍，均处于历史较高的分位数水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2.  长期来看，美股的估值距离上一次泡沫最严重时期还存在距离。上世纪末本世纪初的互联网泡沫时期，纳指平均PE  高达58  倍，道指和标普500  的平均PE  也分别高达25  倍和29  倍。从企业盈利的角度看，企业平均ROE  的改善，有望降低PE。3.  美股估值修复后，仍具有买入价值。首先，本轮美国经济增长具有韧性。其次，短期来看，分母端无风险利率的上升，可能被分子端企业盈利的改善和风险偏好的上升对冲。第三，特朗普政策仍有望进一步推进。
        二、美5  月耐用品订单不及预期，5  月核心PCE  进一步回落，欧、英央行官员鹰派言论提升欧元、英镑。1.  飞机订单大幅下滑拖累美5  月耐用品订单。但扣除运输类耐用品订单环比初值仍小幅上升，表明美国整体商业环境相对稳定。2.  美国5  月核心PCE  进一步回落。油价回落和特朗普交易的退潮，是近期美国通胀走弱的主要原因。但下半年再通胀将卷土重来。3.  欧、英央行官员鹰派讲话推升欧元、英镑上行。上周德拉吉、耶伦、卡尼等欧、美、英央行官员发表公开讲话，均表示将有可能收紧货币。不过，由于市场对美联储收紧货币的定价较为充分，但对欧央行、英央行收紧货币的定价尚不充分，导致短期欧元、英镑上升，打压美元指数下行。
        三、本周重点关注全球制造业PMI  终值和美国6  月非农就业报告，美联储6  月FOMC  会议纪要和美联储半年度货币政策报告。1.  本周重点关注7  月3  日公布的全球制造业PMI  终值（料小幅上升）；7  月5  日公布的美国5  月耐用品订单环比终值（料上修）；7  月6  日公布的美联储6月FOMC  货币政策会议纪要和欧央行货币政策会议纪要；7  月7  日晚间美联储向国会发布半年度货币政策报告，以及美国6  月非农就业报告（预计进一步改善）。
        风险提示：货币收紧力度超预期引发经济下行压力加大。