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s双汇研究报告:海通证券-s双汇-000895-稳步增长的2006年-070307

股票名称: s双汇 股票代码: 000895分享时间:2007-03-07 09:24:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁频
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 116 KB 分享者: jin****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  S双汇今日公布2006年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现主营业务收入151.31亿元,同比增长12.42%;实现主营业务利润16.98元,同比增长16.08%;实现净利润4.56元,同比增长23.01%,每股收益为0.75元(按照股改之后的总股本6.0599亿股计算),完全符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  业务结构保持稳定。公司生产高低温肉制品72.45万吨,屠宰生猪523.49万头,分别较同期增长11.22%和20.75%。2006年全年高温肉制品实现收入63.13亿元,同比增长10.29%,占公司收入总额的41.72%;低温肉制品实现收入25.76亿元,同比增长29.90%,占收入总额的17.02%;生鲜及冻品实现收入55.50亿元,同比增长6.34%,占收入总额的36.67%。
  相对于前三季度,高温肉制品和生鲜冻品的收入增长速度略有加快,低温肉制品收入增长速度微幅下降。高温和生鲜产品的毛利率同比上升。公司高温产品的毛利率达到15.20%,较上年同期的15.16%略有上升。生鲜及冻品的毛利率达到6.39%,较上年同期的5.02%上升1.37个多百分点。我们认为上半年生猪价格的持续低迷对公司毛利率的提升起到至关重要的作用。但低温肉制品的毛利率出现下降,由上年同期的13.51%下降至10.03%。这与公司今年代销了集团公司的低温产品有关。低温产品销售收入中有近1/3是代销集团公司的。
  生猪采购价格上升,第四季度三大主营业务毛利率环比下滑。我们注意到前三季度高温肉制品和生鲜产品的毛利率已经因为生猪采购价格回升较2006年中期的水平(高温中期时18.24%,鲜品中期7.19%)时下降明显。但第四季度生猪价格持续回升,现在的价格已达到2004年的高价。生猪价格的高涨导致三项主营业务的毛利率环比继续下滑。高温肉制品
  环比下降1.8个百分点,低温肉制品下降1.91个百分点,生鲜及冻品下降0.29个百分点。

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