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研究报告:国都证券-末日轮中远CWB1和国安CWB1价值分析-090814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-17 08:38:27
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈薇
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 170 KB 分享者: hed****uzi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、末日轮中远CWB1缺乏价值支撑而连续下跌
中远CWB1将于8月25日到期,8月18日(周二)为其最后交易日,8月19日~8月25日间的5个交易日为行权期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
中远CWB1自8月6日至8月14日止,已累计跌去46%,  8月14日更是暴跌30.55%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这个结果的产生,一方面是源于正股中远航运所属的航运板块近期表现低迷,且公司半年报显示净利润同比下滑89.8%,致使公司股价连泻。另一方面则是权证本身估值严重偏高所致:目前中远CWB1的行权价为19.26元,行权比例1:1.01,权证处于高度价外,价外程度37%。而溢价率却高达89.6%,理论价格为0。
对于中远CWB1,由于缺乏价值支撑,选择行权并非明智的选择。按照当前价格计算,行权后正股的保本价为22.95元,高出当前正股价格12.11元近一倍,短期内行权赚钱的概率微乎其微。权证在最后两个交易日内价格必将继续暴跌,尽早斩仓才是明智之举。
2、国安CWB1有行权可能,但行权赚钱仍有风险
将于9月24日到期的末日轮国安CWB1的投资价值相对较中远CWB1高。目前国安GAC1的行权价为17.576元,与股价非常接近,行权比例1:1.003,处于轻度价外;溢价42.88%,高但还不至于离谱,理论价格仅相当于市场价格的1/4,权证被高估的程度较其他品种还不算太深。此外,较高的杠杆倍数(目前为2.5倍)也会为这支末日轮被关注的程度加分。

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