永亨银行09  年上半年净利润同比下降45.4%至5.126  亿港币，基本与市场预期及我们的预测相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入仍然疲软，因为贷款额下降而利差收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国内地扩张带来了额外的成本，但过剩的流动性带来了竞争的上升。尽管贷款减值大幅下降，但我们认为目前就资产质量下结论为时尚早。整体来看，我们认为该行股价的上升催化因素有限，因为市净率看起来过高。我们对该股维持卖出评级，但将目标价格由33.40  港币上调至58.00  港币，以反映市场信心的改善。
支撑评级的要点
􀂄  主要经营基本面仍然疲软。
􀂄  资本留存可能影响派息。
评级面临的主要风险
􀂄  股市意外强劲反弹。
􀂄  股权结构潜在变动。
估值
􀂄  我们的目标价格58  港币相当于14.6  倍09  年市盈率、1.5  倍市净率及2.1%的股息率。