阿里巴巴09  年2  季度业绩稳健，并表现出在获取客户方面的强大执行能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司与淘宝之间的协同效应逐渐显现，因此我们认为，未来公司将开创出更加强大的电子商务体系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，其增值服务业务在中国市场也步入正轨。因此，我们将该股评级由卖出上调至买入，并将目标价由7.40  港币上调至23.70  港币。

支撑评级的要点
􀂄  08  年4  季度产品重组以来，09  年2  季度公司客户增长持续强劲。2  季度收入环比增长13%、同比增长24%；
􀂄  由于阿里巴巴采用订购模式，因此2010  年收入将有不俗增长，因为递延收入同比增长37%、环比增长11%至27  亿人民币；
􀂄  我们认为，将淘宝的零售商与阿里巴巴的批发商联系起来的举措可以大大提高阿里巴巴客户的忠诚度，从而为未来开创强大的电子商务体系打下坚实基础。

评级面临的主要风险
􀂄  09  年4  季度，首批Gold  Supplier  Starter  Pack  会员到期续费时，客户流失率上升。

估值
􀂄  我们新的目标价是基于80  倍2010  年市盈率。