西南宏观观点
        各项经济指标变现并不一致，短期经济或继续平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期各项经济指标表现并不一致，PMI  指数呈现回升态势，其中生产指数和新订单指数均有明显回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但高频数据中六大发电集团耗煤量增速持续回落，即使剔除基数因素后环比增速依然回落。PMI  等指标呈现出的经济状况改善态势有待继续观察，考虑到由于房地产市场放缓和对地方政府举债核查加强，房地产投资和基建投资可能出现放缓压力，我们继续维持短期经济保持平稳的判断。
        经济基本面短期平稳，三季度之后依然面临下行压力。基建投资放缓和房地产市场调整将带动整体需求走弱，带动经济继续下行。但三季度经济下行速度将较为平稳，一方面近期信贷社融收缩速度较为平稳；另一方面，去年三季度经济低速增长，主要是投资增速偏低，形成低基数效应，对三季度同比数据形成支撑，因而整体经济增速会保持平稳回落。但随着环比增速的持续下行，以及基数效应由正转负，四季度经济增速可能面临较大下行压力。从以往货币对经济领先2  个季度的关系来看，4  季度经济下行压力可能明显加大。我们对2、3、4  季度GDP  增速预测分别为6.8%、6.7%和6.5%。
        利率存在安全边际，静待市场做多信号来临。短期经济下行压力有限环境下，政策将继续保持审慎状态，短期利率将继续在高位震荡，压缩长端利率下行空间。但由于流动性再度趋紧可能性有限，因而利率水平再度显著攀升可能性不大，利率存在安全边际。但长端利率下行依然需要等待经济基本面明显走弱迫使货币政策转变，短端利率下行为长端利率创造空间。因而目前债券市场存在安全边际，但趋势上行依然需要等待央行货币政策转变的信号来临。
        一周信息简述
        生产面持续放缓。六大发电集团耗煤量同比跌幅扩大，本周同比下跌5.4%，跌幅扩大4  个百分点。三十个大中城市房地产销售面积同比下跌27.1%，跌幅较上周缩小7  个百分点。
        食品价格涨幅扩大。本周商务部食品价格指数环比上涨1.0%，涨幅较上周扩大52bps。
        生产资料价格有所上行。本周商务部生产资料价格指数较上周上涨0.1%。
        央行回笼流动性，短端利率小幅下行。本周央行回笼流动性，通过公开市场操作回笼3300亿元。本周7天质押式回购利率周度均值环比下降9bps  至3.25%。
        人民币汇率保持平稳。本周人民币兑美元即期汇率本周下跌591bps至6.7796，中间价汇率下跌494bps  至6.7744。中美2  年期国债利差继续缩窄，较上周缩小8bps  至211bps。