投资要点：
􀂄  随着房地产市场转暖，公司2009  年上半年结算面积39.72  万平方米，同比增长52.71%，结算收入32.6  亿元，同比上涨57.72%，归属股东的净利润2.9  亿元，同比上涨19.39%，公司结算收入主要来源于广东地区。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业利润率为24.12%，同比下降8.38%，主要原因是半年度结算收入大多为2008  年销售项目，销售价格比较低所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  2009  年1-7  月公司累计销售面积为103.81  万平方米,同比增长88.27%;累计销售金额110.52  亿元,同比增长86.22%，已完成全年销售目标的80%。
􀂄  由于上半年销售状况良好，公司财务状况稳健性处于较好的。公司账面现金58  亿元，其他应收款13  亿元，短期借款5  亿元，应付账款14  亿元。资产负债率为65.2%，净负债率约38.5%，在公司经营业绩较好的情况下，较高的杠杆率能给股东带来更大的回报。公司预收账款为100  亿元，占2008  年总销售收入的103%，对公司2010年业绩有较大的保障。
􀂄  在下半年货币政策继续宽松的前提下，公司在深圳、上海、北京、广州等一线城市以及南京、杭州等长三角城市的楼盘销售价格预计会有一定的上涨空间。预计公司2009  年-2011  年EPS  分别为0.52元、0.64  元和0.79  元，对应动态PE  分别为32  倍、26  倍和21  倍。参照行业历史平均PE  值，按公司2011  年动态市盈率25  倍计算，公司的合理价值为19.75  元，给予买入评级。