投资要点：
􀂾  中期业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资收益低于预期以及管理费用大幅增加是业绩低于预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  2季度经纪业务市场份额仍持续增加，但这种上升势头有所放缓。2季度市场份额1.3%，较1季度的1.28%继续上升，但是幅度较小，而且从6月和7月单月数据来看，已经出现回落现象。
􀂾  手续费虽略有反弹，但是后期仍有压力。手续费率从1季度的0.138%略微回升到2季度的0.14%，但是由于市场份额的迅速扩张，后期压力仍将持续。
􀂾  自营规模较大，但是收益较低，从而拖累整体业绩低于预期。上半年公司自营规模为34.42亿元，仅占公司净资产的60%，但是自营投资收益率仅为6.48%。
􀂾  业务及管理费用同比增加2.32  亿元，增幅为77.23%。主要原因是绩效工资大幅增加，使得费用率从1季度的28%迅速上升至41%。
􀂾  维持“持有”评级。公司2009-2011年EPS  0.78元、0.74元、0.79元的业绩预测，对应09年32倍P/E，我们维持“持有”的投资评级。