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顺鑫农业研究报告:东海证券-顺鑫农业-000860-中报点评-090814

股票名称: 顺鑫农业 股票代码: 000860分享时间:2009-08-15 09:13:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢媛媛,徐玲玲
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 166 KB 分享者: vic****sec 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  报告期公司实现营业收入28.84亿元,同比下降了1.63%;实现营业利润1.19亿元,同比下降了25.07%;归属于母公司所有者的净利润为7798.68万元,比去年同期下降了36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.1778元,与同期相比下降了36.02%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  公司09年中报毛利率为21.93%,较去年同期增加了3.03%。我们认为毛利率提升的主要因为公司毛利率较高的白酒业务占公司总收入的比例的不断增加。报告期内公司白酒营业收入7.71亿元,同比增加了25.19%。
􀂉  公司报告期内归属于母公司所有者的净利润同比大幅下降了36.02%。主要因为:(一)去年同期公司出售持有的空港股份所得2825.6  万元,本报告期无;(二)受经济危机影响,市场肉类制品消费低迷,价格比去年同期也大幅回落,报告期内公司肉类销售收入大幅下滑,使得公司肉类利润比去年同期下降四成左右。全国肉类制品销售的下滑,也带动种猪养殖业利润下降;(三)为抵消经济危机的影响,也在危机的同时,扩大公司产品的市场占有率,公司加大产品宣传和营销,销售费用中广告费、促销费、业务费比去年同期大幅上升。
􀂉  公司半年报中的最大亮点是公司业绩的主要增长点都保持了良好的发展态势。2009年1-6月公司白酒业务创收7.71亿元,同比增加了25.19%,营业利润为3.93亿元,较去年同期增长了30%以上。另一方面由于房地产市场的回暖,公司建筑业务发展迅猛,今年上半年的营业利润为0.95亿,较去年同期大幅增长了50.79%。
􀂉  另外,公司控股子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司拍得位于北京市顺义区站前街商业金融(西侧)项目用地国有建设用地使用权和北京市顺义区站前街商业金融、住宅及居住配套服务设施罚没资产项目用地国有建设用地使用权,后备土地资源非常充分。
  􀂉  我们认为猪肉价格今年下半年很可能见底反弹,届时公司屠宰业务会有一定的恢复,有可能盈亏平衡。除此之外,公司投资的北京国际花卉物流港项目已基本完成,或下半年可贡献利润。
  􀂉  我们维持公司评级为中性评级,预计公司09、10年EPS分别为0.45、0.6元。

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