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益佰制药研究报告:万联证券-益佰制药-600594-营销优势突出,市场价值低估-090811

股票名称: 益佰制药 股票代码: 600594分享时间:2009-08-15 09:04:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李权兵
研报出处: 万联证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 291 KB 分享者: myl****oo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

益佰制药具有突出的营销能力,近两年销售增长较快,但同时因为治理等方面的原因,也是一个有争议的公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  􀂾  今年年初,通过一系列交易,原公司第二大股东叶湘武先生完全退出益佰制药,标志着公司的治理问题基本得到解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  􀂾  自叶湘武先生离开后,并未有重要的管理层人员离开,公司啟的管理层保持着较大的稳定性。同时自窦玲女士07年担任总经理以后,公司的主营业务收入保持了较快增长。以上都说明在管理层人事变动后,公司的竞争力未受影响。
  􀂾  公司营销能力突出,在全国29个省份建立了105个销售网点,拥有各类销售人员2000  多人,主要产品覆盖了全国95%以上的三甲医院,有3个不同领域过亿产品。东阿阿胶与公司签订的销售代理合同,也从侧面说明了公司的营销能力。
  􀂾  公司目前的主要产品有艾迪注射液、银杏达莫注射液、克咳系列以及复方斑蝥胶囊等,虽然都是老产品,但所处行业市场空间大,因此只要公司解决好内部问题,未来二三年仍有较大的增长空间。
  􀂾  目前公司在研项目有30  多个品种。其中复方荭草冻干粉和清开灵冻干粉针有可能在年内拿到批文,而长期看好VEGI(血管内皮细胞生长抑制因子)、小纤维酶(快速溶栓生物药)的市场前景。
  􀂾  公司在07年以后对多元化道路进行了检讨,逐步在收缩战线,回归医药主业,与以前的多元化投资相比,集中于医药产业将更有利于发挥公司在医药领域的营销优势,相对风险更小。我们预测公司09、10、11年的每股收益为0.51、0.61、0.74元,对应目前股价09年PE不到27倍,其市场价值低估。一年内的目标价位为18元,给予“买入”评级。

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