公司上半年实现营业收入162.3  亿元，与上年同期基本持平；实现净利9824  万元，较上年同期下降6.55%，每股收益约0.21  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业收入增速放缓、净利润下降，业绩略低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司收入增速放缓，一方面与国内经济增速放缓，客户需求受到抑制有关，另一方面也反映出国内3G  网络建设和用户发展并没有预期那么快。
毛利率下降和费用率上升导致利润下降。公司上半年综合毛利率为18.06%，比上年同期下降了1.57  个百分点。其中，系统产品和系统集成服务的毛利率下降了1.26  个百分点，主要由于电信运营商集采业务比重上升所致的。公司管理费用同比增长48%，费用率由上年同期的1.61%上升至2.38%，大幅增长的原因是新增子公司合并报表，此外与专项咨询费用和存货报废的费用增加有关。
公司上半年累计签订合同16.08  亿元，同比增长了4.48%，增速与往年相比也有所下降。从近两年的情况来看，订单合同金额与当期营业收入之比成下降趋势。尽管由此推断未来销售存在不确定性，但考虑国内3G  进展情况，公司未来几年业务增长还是可期的。
我们预测公司09、10  年的归属于公司股东的净利润分别为2.19  亿元和2.53  亿元，对应每股收益分别为0.47  元和0.55  元。目前股价对应的09、10  年的市盈率分别为27.7  倍和23.6  倍，与A  股和计算机软件板块平均水平相比并不高，同时考虑未来公司必将受益于电信3G  投资，因此给予“买入”投资评级。