轿车售价将趋于平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司销售的轿车与同类车相比具备显著价格优势，09款“长城精灵”上市仅三月售价就已下调近10%，“酷熊”在今年上市之初就选择了低价策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时司上半年存货周转率同比提高17.4%，库存压力小。预计下半年公司轿车售价将会比较平稳，再次降价的可能性不大。

  轿车销售强劲增长，成本显著降低。在国家优惠政策刺激下，小排量车市场将继续保持快速增长。从H109  销售状况看，公司的市场份额正在逐步扩大。下半年公司还将有多款小型车推出。预计公司09  年轿车销售可突破7.5  万辆，同比增长669%。同时随产量的迅猛增长，得益于规模效应，平均制造成本有望显著降低。

  SUV销量恢复。公司上半年SUV  销量为1.87万辆，环比上升16.9%。随着经济持续向好，预计09  年下半年对SUV  的需求会有显著增加。公司在SUV  市场的份额一直稳居前三，优势明显。为了抵御油价波动给汽车消费带来的影响，公司下半年将要推出的新品均集中在小型SUV，更加符合消费需求，相信其市场地位会进一步得到强化。预计公司SUV  下半年销量可环比增加15%，全年销量超过4  万台。

  给予买入评级，目标价8.90港元。我们预计公司09年销售收入可达103.3亿元人民币，同比增长25.8%。预计09  年、10  年可实现EPS  分别为0.58  和0.77  元人民币；目标价定为8.90  港元，对应13.5  倍09  年预期市盈率。目前股价反应12.6  倍预期市盈率，估值相对便宜