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索菲亚研究报告:兴业证券-索菲亚-002572-定制家居标杆,看好龙头马太效应-170628

股票名称: 索菲亚 股票代码: 002572分享时间:2017-06-29 11:38:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王婉婷
研报出处: 兴业证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,386 KB 分享者: jic****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        我国定制家居方兴日盛:定制家居是我国家居品类中处于高速成长的细分领域,家装家居定制是消费升级的必然产物,定制家居较成品家居具有个性化、风格化、整体性的特点,强势替代成品家居,以衣柜为例,定制家居品牌企业市场份额扩张15%→25%,成品家居企业市场份额缩减50%→35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】定制家居细分领域不单依托于家居消费整体的增长,还受定制渗透率提升的驱动,因此行业增速较高,约20%-30%,超越家居消费整体的增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        定制家居标杆,看好龙头马太效应:中国家居市场集中度极低(中国/美国/日本/韩国CR6  约:5%/15%/20%/30%),龙头企业不断增强的品牌渠道管理将使家居消费不断进行品牌/非品牌的分化。我国家居建材行业由粗放式经营逐步步入精细化营销管理,龙头市场份额快速提升,小企业生存空间越来越小,品牌化正是消费升级进入加速阶段的重要标志。索菲亚凭借优异的智能生产制造及品牌营销能力在定制家居行业内脱颖而出,在供应链体系及营销渠道的深耕细作已经使其在定制衣柜领域形成了显著的龙头地位及行业标杆,公司强大的运营管理能力及上下游议价力毋庸置疑。索菲亚显著竞争优势包括:1)大家居品类多元化驱动成长;2)强大供应链管理降低成本让利于市场实现快速扩张;3)渠道拓展力及单店营销力家居业领跑。预计公司2017-2018  年EPS  为1.05  元、1.42  元,维持“买入”评级。
        风险提示:厨柜市场开拓风险、原材料价格风险

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