收购Felix将大幅增加公司储量和产能Felix2008年煤炭年度销量700万吨，年度权益产量为461万吨，权益探明及推定储量为3.68亿吨，权益总储量13.75亿吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收购Felix将使得兖州煤业年产量增加13-14%，权益探明及推定储量增加18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，通过收购Felix，兖州煤业将可间接持有纽卡斯尔煤炭基础设施集团15.4%的股权，这将有利于Felix煤炭的销售。
　　作价较为合理1)16.95澳元/股收购价格相当于17.7倍静态市盈率，3.9倍静态市净率，作价较合理。2）以储量衡量，权益总储量为13.75亿吨，约合7吨/股，作价合2.42澳币/吨，考虑煤种、矿井、物流设施建设成本以及客户和渠道等方面的无形资产投资，整体的投资较为合理。
　　境内外审批风险不大该收购国内需要依次报批山东省国资委、国家发改委、国家商务部/山东省商务厅、国家外汇管理部门和中国证监会，境外审核则需通过Felix股东大会、澳大利亚法院、澳大利亚外国投资审查委员会、澳大利亚联邦财政部长、澳大利亚证券投资委员会、澳大利亚证券交易所等部门，本次交易能否获得有关批准或核准或备案存在不确定性。我们认为收购标的公司所占市场份额较小，涉及金额不大，与中铝收购力拓相比，遭遇流产的可能性不大。
　　估值与投资评级截止2009年3月底兖州煤业帐上现金约合17.06亿澳币，还需要16.27亿澳币完成收购，我们不排除公司可能采取银行贷款或者资本市场融资来进行收购。如收购成功，Felix良好的盈利能力可大幅提升公司业绩，根据路透对Felix2009财年的盈利预测，如完全合并报表可增厚公司每股盈利0.30元。我们提高投资评级至买入，目标价格提高至17.0港元(18XPE*2009EPS)。