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保龄宝研究报告:申银万国-保龄宝-002286-共赢式营销的低聚糖行业龙头,询价区间17.4-18.6元-090814

股票名称: 保龄宝 股票代码: 002286分享时间:2009-08-14 14:37:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 400 KB 分享者: wan****io 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  民营低聚糖市场龙头公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前身是山东保龄宝生物技术有限公司,07年整体变更设立现公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实际控制人是刘宗利(IPO前持股2732万股,占45.55%)。公司现有低聚糖5万吨和果葡糖浆17万吨年产能,08年销量分别达3.3万吨和6.2万吨,占低聚糖70%市场份额,是低聚糖行业龙头。
􀁺  核心竞争力:紧密的客户“共赢”关系。公司采用了独特的方案营销模式,先让客户开发了符合市场需求的好产品盈利,最终让自身销售了低聚糖获利,同时也建立了同行难以逾越的原料标准壁垒。公司产品已经进入跨国公司的国际供应链,与可口可乐、百事可乐、雀巢、惠氏、蒙牛、伊利等食品饮料行业的龙头公司建立了稳定的业务关系。
􀁺  公司2009-2011年业绩持续增长。公司所处功能糖行业处于早期高速扩张阶段。预计2009-2011年的营业收入分别为5.44亿元、6.88亿元和8.95亿元,相对08年收入复合增速19%,实现净利润为0.48亿元、0.65亿元和0.97亿元,利润CAGR为29%。增长主要来自原有产能利用率提升和新产能在2011年开始释放。
􀁺  募投项目已获意向订单。共计划融资2.72亿元,新增1万吨低聚果糖和3万吨水溶性膳食纤维产能。新产品围绕功能糖主业,有利于发挥公司营销优势。其中低聚果糖已获4000吨意向订单,水溶性膳食纤维项目已获9300吨意向订单,为产能迅速释放奠定基础。

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