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航运行业研究报告:联合证券-集运:全行业提价可持续吗?-090813

行业名称: 航运行业 股票代码: 分享时间:2009-08-14 14:27:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 范倩蕾
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 314 KB 分享者: Len****797 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  集运行业自  08  年经济危机的全球化以来,遭遇了前所未有的困境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年,集运行业即期市场的运价同比下跌50%-60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在可以追溯到的历史数据看来,是近15  年来最严重的一次下跌。
􀂄  自二季度起,关于船东提价的新闻报道频度越来越高,投资者较常提到的问题之一是:这种全行业的提价行为可持续吗?
􀂄  我们从集运市场自身的运输特质简要分析了市场的提价行为。我们认为,相较油轮和散货运输市场,集运船东并不是运价的被动接受者。
􀂄  集运行业的竞争形态不同于散货和油运市场。由于市场的运力集中程度更高,并且船东的运营模式是采用班轮的形式,对运力的进入、退出以及自由调配形成了壁垒。在集运市场上,船东的运力控制和议价能力都高于其他两个市场。
􀂄  目前,集运市场的部分航线运价处于盈亏平衡附近,部分航线仍在亏损之中。我们认为在这样的市场状况下,船东对于运力的调节不会放缓。
􀂄  对于市场对闲置运力重新进入市场的担忧,我们的观点是,集运与散货、油轮运输不同,船东需负责对运输需求的组织,和舱位使用率的管理。而贸然增加运力投放,会大幅增加船东的单箱运输成本。因此,闲置运力对运价的压力并没有市场想象的那么大。
􀂄  本文中没有讨论涉及需求层面的问题,日后将撰文另述。
􀂄  航运版块内,涉及集运业务的上市公司有中海集运和中国远洋。

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