安踏收购  FILA  意图FILA  定位为高端运动时尚产品，其主要产品系列为网球和高尔夫球。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】FILA  在国内市场上有一定的品牌美誉度，在日本、韩国和欧洲市场上有较好的品牌知名度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过此次收购安踏除了可获得FILA  在香港、澳门和中国的商标权、运营权和经销网络，并会参与研发生产FILA  产品。目前FILA  在国内约有50  家门店，在香港和澳门约有10  家。在买卖协议成交后，安踏计划将国内的FILA  零售店交由现有的分销商经营，而位于香港和澳门的FILA  品牌零售店则由公司自行经营以确保其品牌在海外市场的影响力。此项收购为安踏提供了拓展国内高端运动市场的机会，助于增强其产品组合，与大众市场定位的安踏品牌形成品牌互补的协同效应。截至08  年年底，公司拥有现金及现金等价物32.7  亿元人民币，6.5  亿元的收购金额对公司不会造成任何现金流压力。但是短期内FILA  业务不会给安踏的收益带来重大影响，且FILA业务目前仍在亏损当中。
百丽出售  FILA  业务原由百丽以相当于收购  FILA  业务价格售于安踏。由于FILA  业务目前仍处于亏损中（07  年FILA  业务亏损1096  万港元，08  年亏损3917.8  万港元。），因此亏损业务的剥离有助于改善公司运动服饰业务整体的盈利能力，和提高其鞋类品牌的运营业务的专注力。
上调至“买入”评级我们认为此次收购对安踏和百丽均为双赢,  短期利好两家公司估价。我们维持之前对安踏的盈利预测，给予公司高出行业，但低于李宁公司的估值水平，基于2010E  的0.79  倍PEG  或2010E  的23倍PE  给予公司14.33  港元的目标价，上调至“买入”评级。