煤炭量价齐跌拖累业绩公司公告上半年业绩下滑是由于钢铁生产商对煤炭产品的需求疲弱导致主要产品及副产品的销售量及平均售价皆下跌所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为澳洲进口焦煤至沿海钢厂对公司盈利有较大冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司精煤及焦炭的销售量分别约为26.62万吨及32.66万吨，同比下降28.2%及12.6%；精煤及焦炭的平均售价分别大幅下降34.2%及35.1%。
　　生产成本大幅下降因公司上半年焦煤完全自给，公司上半年原煤生产成本、精煤生产成本以及焦炭生产成本同比大幅下降了30.9%、23.9%、22.2%。
　　未来产能高速增长上半年公司在云南省收购4个煤矿，合计储量约为8860万吨，2010年可贡献20万吨产量，远期可扩产到200万吨。４个煤矿平均收购价格为6元/吨，考虑到未来扩能增产还需较多的资本开支，收购价格不算便宜，较为合理。公司下半年计划在贵州收购10个煤炭，合计700万吨产能，4亿储量。此外，公司贵州20个煤矿预计在
　　2011年全面投产，原煤规划年产能可约达800万吨。根据公司指引，公司在2011年产能有望达到2000万吨，总储量达到11.16亿吨。公司未来资本开支较多随着国家对煤矿规模要求的进一步提升以及公司未来的收购扩张，我们认为公司未来资本开支还会保持一个较高水平，而派息率将会处于较低水平。