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零售行业研究报告:国信证券-消费金融公司试点管理办法快评:政策倾向明显、短期拉动效果有限-090814

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2009-08-14 11:53:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴美玉
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 100 KB 分享者: zha****any 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  国家刺激消费政策倾向明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期,家电下乡、汽车下乡、家电以旧换新、以及本次《消费金融公司试点管理办法》的出台,都显示国家刺激消费、拉动内需的政策倾向,2009  年上半年,全国家电下乡产品累计销1300  万台,  金额达208  亿元,取得了一定的刺激消费的效果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,随着我国经济的复苏,以及国家刺激消费政策的效果不断体现,我国消费将呈长期向上的趋势,社零总额将保持良好的增速。
􀂄  长期拉动内需、短期效果有限。短期看,我们认为,该政策对刺激消费的效果有限,这是由于:我国居民重储蓄、轻消费是长期形成的消费习惯,也是我国教育、医疗、养老等社会保障体系所决定的,短期看制约居民消费的根本因素没有得到解决,难以使居民拿出更多的钱消费;但是,长期看,随着我国社会保障体系的不断完善,加上消费贷款政策的支持,有助于刺激居民消费,拉动内需,推动我国消费的长期增长。
􀂄  重申行业“推荐”的评级。我们认为,提前布局、享受消费复苏的时机已到,因此重申我们对行业的“推荐”评级(详见《零售行业8  月月报:提前布局享受消费复苏20090814》),主要推荐逻辑是:第一,价格方面,CPI  已经底部企稳,根据商务部监测的主要农产品价格中,猪肉、蔬菜等农产品价格近期都有上涨的趋势,因此,我们预期11  月份,CPI  转正的概率偏大;第二,社零总额方面,随着出口形势好转、股市、楼市财富效应不断累积,宏观形势的好转,都将成为居民收入增长较强的基础支撑,因此,预计零售额增速也将保持良好的增速,行业逐渐走出低迷,缓慢进入景气上升阶段的趋势基本上确立;第三,考虑到零售行业流通市值相对较小,流动性相对较弱,策略上需要提前布局,享受消费复苏。

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