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研究报告:国都证券-2009年8月可转债市场投资策略-090812

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-14 11:36:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈薇
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 332 KB 分享者: SHA****N1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  市场走势回顾:转债随大盘呈倒“􀀹”型走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至8  月11  日,天相转债指数较6  月末上涨14.50%,同期上证指数涨幅10.32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)转债日均波动率突增为2.49%,超越大盘。转债指数和上证指数的相关性增强为95%,与债券指数的负相关性也增强。8  月份转债正股的平均涨幅23.81%,转债平均涨幅16.61%,均超于大盘。上涨最快的是锡业股份和巨轮股份,涨幅均高达40%以上。
􀂾  流动性分析:存量进一步缩容,换手率降低。8  月初,转债存量下降为104.61  亿元;南山、恒源和巨轮转债均有不同程度的转股。转债平均换手率和成交总额明显下降,分别为49.4%和81  亿元。
􀂾  溢价率分析:债性继续下降,风险趋高。截至8  月11  日,转债的平价溢价率和底价溢价率均值分别为28.64%和71.29%,到期收益率均值为-12.95%,转债风险逐渐趋高。唐钢转债的平价溢价率仍最高,而恒源转债成为底价溢价率最高和到期收益率最低的品种。
􀂾  转债动态及价值分析:一方面,巨轮和南山转债将分别于8  月28日和9  月18  日赎回;另一方面,由于大盘已开始显示下调迹象,需防范转股价修正触发价与当前股价较为接的部分品种面临向下修正转股价的可能,如山鹰转债。

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