摘要  
        电解铝供应继续释放：
        国外市场，海外市场氧化铝与电解铝的缺口相对于去年同期有所收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年末，魏桥印尼与酒钢牙买加分别有100和200万吨氧化铝产能投产，随着氧化铝增速持续高于电解铝，下半年缺口有望进一步收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国内方面，在铝价如果不出现大幅下挫并长期持续的情况下，下半年电解铝供应将继续释放，维持当前的增速水平。由于电解铝投产量更大，氧化铝与电解铝之间的缺口仍将可能进一步扩大，支撑氧化铝价格，下半年成本方面可能难有下降空间。
        需求存在下行风险：
        海外经济我们认为持稳概率较大，但国内市场房地产下半年在政策强压下可能进一步走弱，而汽车行业增速我们认为难有提高。上半年表现较好的空调等家电市场下半年增速面临房地产放缓后带来的滞后影响也可能增速明显放缓。因此，总体上我们认为国内下半年需求放缓的风险比较大。
        政策上可能更多实质性进展：
        除了已经确定的取暖季限产之外，下半年供给侧政策还会从两方面对电解铝市场可能带来影响。一方面是对于违规产能清除工作的推进，另一个是对自备电厂违规的清查处理。新疆发改委办公室再次发布《关于印发自治区清理整顿电解铝行业违法违规项目专项督查方案的通知》，进一步督查违法违规产能。以及魏桥宣布减产25万吨，均增强了后市政策进一步推进的预期。
        下半年展望：
        供应上电解铝可能进一步释放，维持高速增长态势，但需求存在下行风险，整体供需依然可能趋弱。但供给侧推进力度加大概率较大，电解铝行业违规产能明确减产或者对自备电厂进行强制限制等，叠加取暖季的影响，阶段性造成铝价维持震荡偏强格局。不过政策是有一定周期间隔，铝价基本面趋弱格局仍是当前一大因素，需求端我们也同样并不乐观，在政策空档期或者政策再度陷入沉寂时，铝价依然可能缓慢下跌。总体思路上依然是震荡略偏强，以震荡思路对待可能更好，三季度末到四季度初政策可能更进一步，届时以偏多操作为主。
        风险因素：
        政策推进不如预期，需求大幅下滑。